2025年下半年，鎳供應(yīng)過剩情況延續(xù)，生產(chǎn)調(diào)整與需求不確定性共存，但波動的重心仍存在下行可能。
從宏觀角度來看，海外通脹形勢有較強的不確定性，疊加地緣風險，經(jīng)濟成長面臨較多挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲降息面臨兩難選擇，但下半年仍存降息可能。我國經(jīng)濟保持積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策，貿(mào)易鏈重新調(diào)整等仍會帶來一定壓力。
從鎳自身供需來看，供應(yīng)過剩問題將繼續(xù)存在。國內(nèi)電解鎳新產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，產(chǎn)量增加，但隨著利潤空間的收窄，開工率已受影響。而印尼鎳產(chǎn)業(yè)政策、出口政策擾動導致印尼鎳產(chǎn)品成本提升，從結(jié)構(gòu)影響來看，對濕法影響較小而對火法冶煉的影響偏強，鎳生鐵及不銹鋼面臨更強的收縮可能性。在供應(yīng)過剩的大背景下，鎳價進一步探底的過程將延續(xù)。
從需求端來看，不銹鋼對鎳需求的支撐作用延續(xù)，但是關(guān)稅政策對不銹鋼下游制品端的不利影響逐漸顯現(xiàn)，而新能源動力電池需求上半年表現(xiàn)為負增長，合金對精煉鎳的需求拉動則難抵供應(yīng)增量，鎳資源繼續(xù)向生產(chǎn)精煉鎳移動，令精煉鎳過剩進一步強化，偏空壓力延續(xù)。高成本產(chǎn)能有進一步擠出的可能性，行業(yè)利潤可能進一步攤薄。
預計2025年下半年鎳價走勢有所承壓，預期鎳價在10萬元/噸～14萬元/噸區(qū)間波動，下半年價格低點有進一步下移的可能性。 |
